Proceso electoral, factor de riesgo: Banxico

jonathanjnd@ejecentral.com.mx No obstante que en la perspectiva del índice de inflación para el tercer trimestre de 2017 se pronosticó que al cierre de este año se alcanzaría una inflación del 3%, el Banco de México (Banxico) incrementó a 3.8% el índice aumento de precios de bienes y servicios al finalizar 2018. Un resultado desfavorable en las renegociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) para el sector productivo mexicano, que se postergue e incluso la culminación del mismo, es uno de los principales escenarios de riesgos para la economía nacional. Al dar a conocer su reporte trimestral, correspondiente a octubre-diciembre de 2017, el Banco Central consideró que el alza en los precios de energéticos y en frutas y verduras resultan también detonantes para elevar su pronóstico de inflación. Luego de que al cierre del año pasado se ubicó en un índice de 6.77%, siendo la más alta de los últimos 17 años. Dentro del mismo periodo de cobertura del informe se reportó que la cotización del peso mexicano frente al dólar estadounidense registró una depreciación y un aumento importante en su volatilidad. Esto, derivado de una serie de factores que al cierre de 2017 presionaron al tipo de cambio, entre ellos la normalización de la política monetaria en Estados Unidos y de aprobación del estímulo fiscal; la renegociación del TLCAN, y algunos eventos del proceso electoral en México. En su primer informe trimestral como gobernador del banco central, Alejandro Díaz de León reconoció que durante 2017, la inflación estuvo fuertemente influida por una serie de choques de magnitud considerable, tanto externos como internos, lo que condujo a un cierre de año que alcanzó niveles no observados desde 2001. Esto, en referencia a la depreciación del peso, el incremento en los precios de algunos energéticos (como las gasolinas y el gas L.P.), lo que atrajo en consecuencia los incrementos en las tarifas de autotransporte, además de algunos productos agropecuarios. En lo que respecta al comportamiento de las tasas de interés en México, estas mostraron una elevada volatilidad e incrementos para todos los plazos. Los ajustes estuvieron influidos tanto por los incrementos de la tasa de referencia en las tasas de interés de corto plazo, como por las presiones en las tasas de interés externas en las de mayor plazo, señala el informe. “El Banco no puede evitar que la economía tenga choques a la inflación, lo que si puede evitar que éstos tengan efectos y con base en esto opera la política monetaria (…) De ser necesario la política monetaria actuará de manera oportuna y firme para fortalecer el anclaje de las expectativas de inflación de mediano y largo plazo y lograr la convergencia a su meta de 3.0%”, sostuvo el gobernador.

Riesgos latentes

En medio de lo que pareciera una ríspida mesa de convenio en torno a la reglas de origen del sector automotriz que celebró su cuarto día de negociaciones en la última semana de febrero, como parte de la séptima y última ronda de renegociación del TLCAN, el Banxico ubicó en los principales riesgos para la actividad económica la posibilidad de postergar las negociaciones o llegar a un acuerdo encaminado al nuevo esquema de relaciones comerciales que impacte en cadenas globales de valor, que podría incidir en el potencial de expansión de largo plazo. El Banxico también estimó la posibile generación de episodios de volatilidad en mercados financieros internacionales por la normalización de la política monetaria en Estados Unidos, “la volatilidad en mercados financieros nacionales, asociada al proceso electoral en México”. En materia de estimaciones respecto al crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), el Banxico pronostica para 2018 un crecimiento entre 2% y 3%, equivalentes a 680 mil y 780 mil nuevos empleos formales y un déficit en cuenta corriente de 2.1% del PIB. Los efectos respecto al índice de inflación al cierre del año pasado tuvieron resonancia en cuanto al Índice de Confianza del Consumidor (ICC) que en enero de este año evidenció una caída de 3.1% con cifras desestacionalizadas, según informó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).