Dólares en fuga

Ya se había advertido que la decisión del Banco de México de reducir la tasa de interés en un contexto y un momento de inflación elevada, fue totalmente política y tendría consecuencias. Una de las primeras ya se presentó y no es buena para la estabilidad macroeconómica: en marzo salieron del país algo así como siete mil millones de dólares que estaban invertidos, fundamentalmente, en bonos del gobierno mexicano, los llamados Cetes. La cifra es un récord de los últimos seis años y una de las razones, no la única, es la baja de tasas decretada por Banxico para promover el crecimiento aunque eso no le corresponde al banco central. El asunto es simple: ese capital extranjero estaba en México por la elevada tasa de interés que recibía. Eso hacía que valiera la pena arriesgarse en un país con economía emergente. Si la tasa baja, aunque sea un cuarto de punto como ocurrió, y el riesgo país se mantiene alto, el incentivo para quedarse disminuye y entonces el dinero busca refugio en otra economía emergente, o en los Bonos del Tesoro de EU que se supone no tienen riesgo, o en el propio dólar, o de plano en el oro para asegurarse porque el capital, bien gestionado, nunca pierde.