México, expuesto a riesgos políticos y macroeconómicos: economista

México se encuentra entre un grupo de países con economías expuestas a riesgos políticos y macroeconómicos, junto con Brasil, Argentina, Turquía, Irán y Venezuela.

El reconocido economista Nouriel Roubini advirtió en un artículo que los los riesgos para las acciones no han desaparecido y enlistó una serie de sucesos que podrían agudizar la situación, entre las que se encuentran los riesgos en las economías emergentes como la mexicana.

Los mercados financieros, expone, tienden a experimentar ciclos maníaco-depresivos, y esto ha sido especialmente cierto en los últimos años. Durante la época en la que los inversores toman riesgos, los inversores, impulsados por los “espíritus animales”, producen mercados alcistas, espumosos y, a veces, burbujas en toda regla que, al final, acaban con una reacción exagerada ante algún impacto negativo al volverse demasiado pesimistas forzando una corrección o un mercado bajista.

Expone que con el fortalecimiento de los mercados alienta el crecimiento económico, lo que a su vez puede generar una mayor suba de los mercados, en un ciclo de realimentación positiva.

Todo esto puede, o no, ser garantía de que todo vaya viento en popa el resto del año, sin embargo, todavía pueden darse otros factores que provoquen un nuevo episodio de huida del riesgo.

1) La relación precio/beneficios (PER) es alta en muchos mercados, especialmente en las acciones de los Estados Unidos, de modo que incluso una ligera perturbación negativa puede provocar una corrección.

2) Hay un incremento de riesgos que surge de la escala y la composición de la deuda del sector corporativo estadounidense, por el predominio de préstamos apalancados, bonos basura de alto rendimiento y “ángeles caídos”. A esto se suma el alto exceso de capacidad en el sector inmobiliario comercial, producto de que los desarrolladores construyeron demasiado y de que el comercio electrónico redujo la demanda de espacio físico para la venta minorista.

3) Suponiendo que el crecimiento de la economía estadounidense se mantenga, es probable que las expectativas de los mercados sobre la continuación de la política expansiva de la Fed resulten infundadas. Es decir que una sorpresiva decisión de la Fed de no bajar las tasas puede generar una corrección de las cotizaciones.

4) Las esperanzas de una resolución de la guerra comercial chino-estadounidense también pueden estar mal valoradas. Incluso con un acuerdo, el conflicto podría volver a escalarse si cualquiera de las partes sospecha que la otra no cumple.

5) El crecimiento europeo es muy frágil y podría verse obstaculizado por cualquiera de una serie de acontecimientos, desde una gran subida de los partidos populistas en las próximas elecciones al Parlamento Europeo hasta una crisis política o económica en Italia.

6) Muchas economías de mercado emergentes también están muy expuestas a riesgos políticos y macroeconómicos, entre ellas (por orden creciente de fragilidad), México, Brasil, Argentina, Turquía, Irán y Venezuela. Y la última

ronda de estímulo

en China agravó la exposición a riesgos financieros de su ya endeudado sector corporativo (y ni siquiera es seguro que alcance para estimular el crecimiento de su economía).

7) Trump puede reaccionar al informe Mueller con mucho entusiasmo, no con prudencia. Con miras a las elecciones presidenciales de 2020, podría redoblar sus peleas con los demócratas, lanzar nuevas salvas en la guerra comercial, acosar a la Fed, o precipitar otro cierre de gobierno.

8) Todavía vivimos en un mundo de bajo potencial de crecimiento; una “nueva mediocridad” sostenida por un alto nivel de deuda pública y privada, desigualdad en aumento y agravamiento de riesgos geopolíticos. Es casi seguro que la extendida reacción populista contra la globalización, el comercio internacional, las migraciones y la tecnología terminará incidiendo negativamente sobre el crecimiento y los mercados.EM