HR Ratings baja calificación crediticia de México de BBB+ a BBB; ¿qué significa y qué respondió Hacienda?
La calificadora dio a conocer la noticia y provocó la pronta respuesta de la Secretaría de Hacienda
HR Ratings cambió la calificación crediticia de México
/Especial / befunky
La agencia HR Ratings redujo la calificación crediticia de largo plazo de México de BBB+ a BBB, debido al deterioro de las finanzas públicas y a las perspectivas de menor crecimiento económico. Pese al ajuste, la firma mantuvo una perspectiva estable y la deuda soberana del país conserva el grado de inversión.
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La calificadora explicó que la combinación de déficits fiscales persistentes y un avance económico moderado elevará la presión sobre el endeudamiento público durante los próximos años. También advirtió que el gasto gubernamental aumenta a un ritmo superior al de los ingresos tributarios, lo que dificulta reducir el desequilibrio de las finanzas públicas.
Estos son los detalles de esta decisión, lo que significa y la respuesta que dio la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
¿Por qué HR Ratings bajó la calificación de México?
HR Ratings atribuyó el recorte a dos factores principales: el deterioro de los balances fiscales y la revisión a la baja de sus previsiones de crecimiento económico.
La agencia reconoció las acciones de Hacienda para disminuir el déficit público, que en 2024 llegó a 5.76% del producto interno bruto (PIB). Sin embargo, consideró que los ajustes realizados todavía no permiten reducir los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) a menos de 4 por ciento del PIB.
Para 2027, la calificadora prevé que este indicador alcance 4.6 por ciento del PIB. De cumplirse esa estimación, México acumularía cinco años consecutivos con un déficit superior al umbral de 4 por ciento.
La firma también señaló que el costo financiero de la deuda representa una presión creciente para las cuentas públicas. El pago de intereses, explicó, ya supera partidas como las participaciones federales que reciben los estados y municipios.
De acuerdo con HR Ratings, un crecimiento económico inferior a 2.5 por ciento anual complicaría la reducción de esa carga sobre los ingresos gubernamentales.
Deuda pública de México para 2033
La calificadora anticipó que el endeudamiento continuará aumentando en los próximos ejercicios fiscales. Sus estimaciones indican que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), indicador que reúne la medida más amplia de la deuda pública, cerraría 2026 en 54.5% del PIB.
Esa proyección supera en 0.5 puntos porcentuales la cifra que Hacienda calculó en su actualización más reciente.
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Las perspectivas de largo plazo también muestran una trayectoria ascendente. HR Ratings estima que la deuda podría representar 61.2% del PIB en 2030 y llegar a 65.6 por ciento en 2033.
La agencia relacionó estos pronósticos con la dificultad para equilibrar los ingresos y los gastos públicos, así como con un entorno económico que no generaría suficiente crecimiento para contener el peso relativo de las obligaciones financieras.
En ese escenario, el desempeño de la economía mexicana constituye otro elemento central de la evaluación crediticia.
HR Ratings prevé crecimiento económico de 1.5% anual
La firma calcula que México registrará un crecimiento cercano a 1.5% anual, por debajo del ritmo de 2% que, de acuerdo con su análisis, caracterizaba a la economía antes de la pandemia.
La estimación también se encuentra por debajo del pronóstico previo de la propia calificadora, que situaba el avance económico en 1.85 por ciento.
Entre los factores que sustentan su previsión, HR Ratings mencionó el desempeño moderado de la actividad económica en años recientes, la debilidad persistente de la inversión, el estancamiento de la productividad y las condiciones relacionadas con el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), cuya vigencia se extiende hasta 2036.
Para la agencia, un crecimiento limitado reduce las posibilidades de aumentar los ingresos públicos y dificulta estabilizar la deuda como proporción del PIB.
¿Qué significa el cambio de calificación BBB+ a BBB?
El cambio de BBB+ a BBB representa una reducción dentro de la escala crediticia de la calificadora, pero no significa que México haya perdido el grado de inversión.
Ambas notas corresponden a esa categoría, que identifica a emisores con capacidad suficiente para cumplir sus compromisos financieros, aunque expuestos a mayores riesgos ante condiciones económicas desfavorables que aquellos con calificaciones superiores.
La diferencia es que BBB+ se ubica en la parte alta del rango BBB, mientras que BBB corresponde a un nivel intermedio. Por debajo de esta categoría se encuentra BBB-, el último escalón antes de entrar en el territorio de grado especulativo, conocido también como deuda de alto riesgo o bono basura.
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Una reducción de la calificación puede modificar la percepción de riesgo de los inversionistas y encarecer el financiamiento si los acreedores exigen tasas de interés mayores para compensar una exposición más elevada. No obstante, el efecto concreto depende de las condiciones de los mercados y de la evaluación de cada instrumento de deuda.
¿Qué dijo la SHCP ante la decisión de HR Ratings?
En respuesta al anuncio, la SHCP destacó que durante 2025 México realizó un ajuste fiscal equivalente a 1.3 puntos del PIB, que describió como el mayor desde 1990. Según la dependencia, la reducción del desequilibrio se llevó a cabo sin eliminar los programas sociales ni comprometer la estabilidad macroeconómica.
Hacienda también se refirió al Paquete Económico 2027, presentado ante el Congreso, que incluye propuestas para aumentar la recaudación, mejorar la eficiencia tributaria, reforzar la fiscalización y modernizar las aduanas.
La estrategia fiscal, agregó la dependencia, contempla acciones para elevar el potencial de crecimiento de la economía mediante distintos planes de inversión.
Respecto a la composición de la deuda, la secretaría señaló que su sostenibilidad debe analizarse junto con las condiciones de financiamiento. Como parte de ese argumento, informó que 80 por ciento de la deuda del Gobierno Federal está denominada en moneda nacional y contratada a tasa fija.
La Secretaría deHacienda aseveró que estas características reducen la exposición de las obligaciones gubernamentales ante choques externos, aunque la calificadora mantiene sus advertencias sobre la evolución del déficit, el costo financiero y las perspectivas de crecimiento económico.
